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廣匯能源（600256.SH)，能源行業(yè)龍頭企業(yè)，24日晚發(fā)布氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2030年），對未來轉(zhuǎn)型發(fā)展方向進行了長期規(guī)劃。根據(jù)2021年北京綠色交易所平均碳交易價格44.89元/t計算，預(yù)計到2030年底，僅一筆碳交易就能為公司增加約8億元的收入。
廣匯能源利用其獨特的優(yōu)勢布局氫能軌道，正在加快能源轉(zhuǎn)型，尋找業(yè)績的第二個增長點。事實上，廣匯以新疆和中亞豐富的石油、天然氣和煤炭資源為基礎(chǔ)，以能源產(chǎn)業(yè)鏈為發(fā)展方向，促進公司持續(xù)發(fā)展。公司還先后介入液化天然氣、煤化工、煤炭開發(fā)等領(lǐng)域，成功轉(zhuǎn)型為以能源物流為支撐、LNG、煤炭、煤化工三大業(yè)務(wù)板塊的專業(yè)能源公司，成為中國煤、油、氣三大資源企業(yè)。
由于公司歷史上一直是重資產(chǎn)投入期，其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)內(nèi)可比公司。這也直接導(dǎo)致了2017年之前廣匯能源收入的波動，沒有得到市場的太多關(guān)注。但2018年后，公司新增資本支出放緩，資產(chǎn)逐漸進入收獲期，業(yè)績上升靈活性不斷增加。
入局氫能廣匯得天獨厚
雙碳背景決定了調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、開發(fā)低碳能源的必要性，以化石燃料為主的能源系統(tǒng)將轉(zhuǎn)向可再生能源、氫能等多元化結(jié)構(gòu)。
在這種背景下，廣匯能源于2021年正式啟動了以綠色革命為主題的第二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將圍繞現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，集中優(yōu)勢力量，逐步轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)化石能源與綠色新能源相結(jié)合的綜合能源開發(fā)企業(yè)。除了推進二氧化碳收集、密封和驅(qū)油（CCUS）項目外，加快氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展是公司轉(zhuǎn)型的第二個重點。
眾所周知，由于可再生能源在時間和空間上的不穩(wěn)定性，氫能可以很好地解決這個問題，氫儲能是未來實現(xiàn)可再生能源大規(guī)模跨季節(jié)運輸和儲存的最佳整體解決方案。
業(yè)內(nèi)普遍認為，未來的交通、建筑和大多數(shù)工業(yè)部門都需要依靠氫能來實現(xiàn)深度脫碳，否則很難實現(xiàn)碳中和的目標。同時，在未來大量氫能使用的情況下，氫能本身的生產(chǎn)也需要脫碳。目前，化石能源制氫和工業(yè)副產(chǎn)氫仍有碳排放，綠氫可能是未來的主流。
由于下游應(yīng)用場景的大幅擴大，制氫領(lǐng)域?qū)⒀杆侔l(fā)展。在雙碳戰(zhàn)略的推動下，我國氫能的開發(fā)和應(yīng)用將進入快車道，氫能產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新的變化。
廣匯能源經(jīng)過多年的沉淀和發(fā)展，具備了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和優(yōu)勢，以及最佳的原材料供應(yīng)場景和市場需求場景。
新疆是中國五大能源綜合基地之一，煤炭、油氣、風(fēng)、光等自然資源豐富，在制氫方面具有天然優(yōu)勢。廣匯能源在新疆哈密市伊吾縣淖毛湖地區(qū)建成了成熟的大型煤炭和煤化工基地，已建成投產(chǎn)9個煤化工項目，可利用工業(yè)剩余氣體資源豐富。同時，該規(guī)劃項目位于新疆哈密市三塘湖—淖毛湖風(fēng)區(qū)，是新疆九大風(fēng)區(qū)之一。風(fēng)、光資源豐富，地形開闊平坦。風(fēng)電、光伏發(fā)電的互補性能更好。它具備建設(shè)大型風(fēng)景多能互補項目的資源條件，能夠?qū)崿F(xiàn)源、網(wǎng)、荷、儲的深度協(xié)調(diào)，是綠氫生產(chǎn)制造的最佳選擇。
同時，氫氣的市場需求應(yīng)用場景與天然氣的應(yīng)用高度相似。未來氫氣的生產(chǎn)、儲存、運輸、配送和終端使用也與天然氣產(chǎn)業(yè)鏈高度相似。公司可以充分利用現(xiàn)有成熟天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，為氫能產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。
從最直觀的角度來看，進入氫能不僅可以最大限度地減少二氧化碳的排放，還可以為公司帶來8億元的收入增量。
價值重構(gòu)資產(chǎn)進入收獲期
值得一提的是，在開拓制氫領(lǐng)域發(fā)展空間的同時，廣匯能源的主營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量近年來也取得了長足的進步。
廣匯能源是目前國內(nèi)同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)之一。天然氣、煤化工、煤炭等幾大業(yè)務(wù)板塊依托淖毛湖煤礦、哈薩克斯坦桑油氣田、啟東LNG接收站建立。
近年來，公司的業(yè)務(wù)逐漸集中在天然氣行業(yè)，天然氣銷售的比例連續(xù)六年超過50%。未來，隨著啟東LNG接收站的擴建，啟東接收站的LNG周轉(zhuǎn)能力將從2020年的每年300萬噸提高到2022年的500萬噸，以及2025年的1000萬噸，周轉(zhuǎn)能力將進一步提高時天然氣業(yè)務(wù)的比例將達到更高的水平。
在廣匯能源的天然氣業(yè)務(wù)中，LNG接收站購買的天然氣比例逐漸增加。與傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)不同，公司天然氣業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，利潤可觀。
財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，廣匯天然氣銷售業(yè)務(wù)毛利率近五年穩(wěn)定在34%左右，主要是由于公司LNG接收站在華東的巨大區(qū)位優(yōu)勢和極低的單位投資優(yōu)勢，以及LNG接收站的高準入門檻。未來新建設(shè)的壁壘在政策、地理位置、資金等方面都比較高。受國家政策和國內(nèi)供需影響，天然氣行業(yè)前景廣闊，因此公司LNG接收站將長期保持較高的競爭力。
除了天然氣業(yè)務(wù)保持強勁的盈利能力外，自2018年以來，廣匯能源的新資本支出逐漸放緩。縱觀廣匯能源歷年的財務(wù)報告，發(fā)現(xiàn)公司歷史上一直是重資產(chǎn)投入期，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)內(nèi)可比公司。
這也直接導(dǎo)致了2017年之前廣匯能源收入的波動，2017年之前的年度投資活動凈現(xiàn)金流大于商業(yè)活動凈現(xiàn)金流。
但隨著前期投資的天然氣、煤炭、煤化工項目的逐步實現(xiàn)和2020年紅淖鐵路的建成轉(zhuǎn)固，公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅提高，未來現(xiàn)金流將遠大于資本支出，帶來業(yè)績向上的彈性。
數(shù)據(jù)顯示，2017年后，廣匯能源收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，2018-2020年非歸母凈利潤穩(wěn)定在17億元左右。根據(jù)廣匯披露的業(yè)績預(yù)測，公司2021年實現(xiàn)歸母凈利潤49億元至50.5億元，比2020年增長近三倍。
這在近年來周期性行業(yè)下行和疫情影響的情況下尤為罕見。而且經(jīng)營活動現(xiàn)金流也大幅增加，可以覆蓋投資活動現(xiàn)金流，實現(xiàn)公司內(nèi)生滾動發(fā)展。
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