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增長戰(zhàn)略:推出氫氣業(yè)務(wù)
化學(xué)工業(yè)占全球二氧化碳排放量的15%。在全球碳中和運(yùn)動中，向綠色能源的轉(zhuǎn)變是不可避免的，因為將實施無數(shù)的環(huán)境法規(guī)。樂天化學(xué)今年7月公布了“2030年氫氣增長路線圖”，計劃到2030年為止，向氫氣事業(yè)投資4.4萬億韓元。公司的目標(biāo)是銷售額達(dá)到3tr韓元(營業(yè)利潤率為10%)。與投資相比，銷售目標(biāo)可能偏低，但在快速增長的領(lǐng)域進(jìn)行先發(fā)制人的投資是合理的。
目標(biāo)是到2030年，在生產(chǎn)、分銷和應(yīng)用方面確保30%的國內(nèi)市場份額
樂天化學(xué)的目標(biāo)是，到2030年為止生產(chǎn)60萬噸氫氣(藍(lán)色16萬噸，綠色44萬噸)，年銷售額達(dá)到1.2萬億韓元。該公司與擁有聚合物氣體分離膜原始技術(shù)的Airrane合作，在2023年安裝了CCUS(碳捕獲、利用和存儲)測試設(shè)施進(jìn)行商業(yè)化。CCUS是生產(chǎn)藍(lán)色氫的核心技術(shù)。捕獲的二氧化碳難以儲存，可用于生產(chǎn)碳酸二甲酯(DMC)。對于綠色氫氣，氨分解被認(rèn)為是最理想的產(chǎn)氣方式。樂天化學(xué)預(yù)計將與占據(jù)國內(nèi)氨水市場70%份額的集團(tuán)子公司合作。另外，以2萬億韓元以上的海外綠色氫市場投資為基礎(chǔ)，盡快提高事業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
到2030年為止，將與液化空氣(Air Liquide)、SK Gas等共同建立200個液態(tài)氫充電站。以確保370MW(燃料電池、燃?xì)廨啓C(jī))的氫氣發(fā)電能力為目標(biāo)，到2030年實現(xiàn)1.2萬億韓元的銷售額。該公司已經(jīng)完成了自己的氫氣罐纏繞技術(shù)的開發(fā)，該技術(shù)將應(yīng)用于700 bar iv型容器。該公司計劃投資約2000億韓元，到2030年生產(chǎn)50萬個氫燃料罐(15萬輛氫汽車)，實現(xiàn)銷售額6000億韓元。
維持買入，但目標(biāo)價下調(diào)至38萬韓元
我們將樂天化學(xué)的目標(biāo)價格下調(diào)至38萬韓元，將PBR從之前的1.1x下調(diào)至0.9x。我們利用上次繁榮時期的PBR低點來反映市場在21年第三季度的底部。另外，也有人擔(dān)心，從2025年開始，氫事業(yè)是否會真正實現(xiàn)盈利。但是，一旦事業(yè)開始，就應(yīng)該利用樂天精細(xì)化工等現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)和多種合作伙伴(液化空氣、SK天然氣等)，在市場上領(lǐng)先于其他企業(yè)。我們認(rèn)為，在目前的股價水平上，股價上漲的幅度大于下跌的幅度。
Tips：
關(guān)于樂天化學(xué) LOTTE Chemical :
成立于1976年的 LOTTE Chemical 作為大韓民國代表性化工企業(yè)，在韓國主要石油化工園區(qū)麗水、大山、蔚山等地，均設(shè)有國際規(guī)模的生產(chǎn)設(shè)施。LOTTE Chemical 產(chǎn)品系列囊括合成樹脂、化學(xué)合成產(chǎn)品、大趨勢產(chǎn)品等，包括日常生活用品在內(nèi)，廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、醫(yī)療用品、汽車、尖端新材料等領(lǐng)域。
摘譯自：BusinessKorea
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