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在捷氫科創(chuàng)版上市受理第二天，國富氫能于6月29日在上交所披露了科創(chuàng)版IPO招股說明書（申報(bào)稿）。國富氫能本次擬發(fā)行不超過3010萬股，占發(fā)行完成后公司總股本的比 例不低于25%，發(fā)行后總股本不超過120144488 股。本次發(fā)行均為新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。
本次擬募集資金總額為20億元，其中15億元用于氫能裝備產(chǎn)業(yè)基地三期項(xiàng)目，其中擬新增年產(chǎn)8萬支III型瓶、500套水電解制氫設(shè)備產(chǎn)能，液氫及Ⅳ型瓶研發(fā)中心項(xiàng)目，另外5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
一、國富氫能股本情況
招股說明書指出，公司實(shí)際控制人為鄔品芳和王凱。兩人合計(jì)控制公司 24175987 股，占比26.85%。王凱系鄔品芳配偶的姐姐的女婿，兩者為一致行動(dòng)人。本次發(fā)行完成之后，實(shí)際控制人鄔品芳和王凱控制公司的股權(quán)比例將進(jìn)一步下降。本次發(fā)行前后前十大股東持股情況如下所示。
圖表1 國富氫能發(fā)行前后前十大股東持股情況
來源：國富氫能招股說明書
招股說明書指出，江蘇國富氫能技術(shù)裝備股份有限公司前身為張家港富瑞氫能裝備有限公司，成立于2016年6月，由上市公司富瑞特裝及新云科技共同設(shè)立的有限責(zé)任公司，注冊資本為 2000 萬元，兩者分別持股70%和30%。另一方面，鄔品芳持有新云科技 28.35%份額，王凱持有新云科技 14.96%份額，兩人合計(jì)持有新云科技 43.31%份額。
二、儲(chǔ)氫、加氫業(yè)務(wù)為兩大王牌
報(bào)告期內(nèi)，國富氫能營收來自車載供氫業(yè)務(wù)和加氫站業(yè)務(wù)。相關(guān)營收占比情況如圖表2所示。
圖表2 國富氫能營收占比情況
來源：國富氫能招股說明書
從營收情況來看，加氫站成套設(shè)備占比上升明顯，但車載供氫相關(guān)業(yè)務(wù)整體占比仍接近60%，報(bào)告期內(nèi)，國富氫能車載儲(chǔ)氫瓶的產(chǎn)銷情況如圖表3所示。
圖表3 國富氫能產(chǎn)銷情況
來源：國富氫能招股說明書
三、營收上漲，毛利下降
報(bào)告期內(nèi)，國富氫能整體營收情況如圖表4所示，營業(yè)收入年復(fù)合增長率為36.7%，但凈利潤下滑。
圖表4 富氫能整體營收情況
來源：國富氫能招股說明書
國富氫能2021年毛利率下滑明顯，如圖表5所示，國富氫能來自儲(chǔ)氫和加氫業(yè)務(wù)的毛利率均下滑。
圖表5 國富氫能毛利率情況
來源：國富氫能招股說明書
由于供氫相關(guān)營收整體占比接近60%，而供氫系統(tǒng)的毛利率從2020年的20.22%降至2021年的9.9%，相關(guān)零配件的毛利率更是從2020年60.25%降至2021年8.42%。
招股說明書指出，車載供氫業(yè)務(wù)毛利率大幅下降的原因主要系自身產(chǎn)品漲價(jià)幅度小，下游整車廠商會(huì)將產(chǎn)品降價(jià)壓力轉(zhuǎn)嫁至上游供應(yīng)商，公司單位產(chǎn)品的銷售增幅僅 6.77%，但儲(chǔ)氫瓶的主要原材料碳纖維、鋁管的市場價(jià)格上漲顯著，其中碳纖維采購單價(jià)同比上升 26.87%、鋁管采購單價(jià)同比上升 7.62%，導(dǎo)致直接材料成本占銷售單價(jià)的比例上升了 7.01 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)受公司新增產(chǎn)能產(chǎn)線影響，單位制造費(fèi)用占銷售單價(jià)的比例上升了 3.22個(gè)百分點(diǎn)。
四、聚焦電解槽、液氫新業(yè)務(wù)
招股說明書指出，在氫制取環(huán)節(jié)，發(fā)行人 1000Nm3/H 堿性水電解槽樣機(jī)已成功下線，此外，本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將引進(jìn)先進(jìn)智能化生產(chǎn)設(shè)備，新增 500 套水電解制氫設(shè)備的生產(chǎn)產(chǎn)能。另一方面，國富氫能首套 10噸/天氫氣液化裝置已完成研制，并于2021 年公司與齊魯氫能簽署《一期氫能一體化項(xiàng)目》，合同金額為 11995萬元，公司將向齊魯氫能提供氫氣液化裝備。
招股書中表示，公司未來將繼續(xù)加大對氫能裝備行業(yè)的技術(shù)研發(fā)投入，在制氫、儲(chǔ)氫、輸氫、用氫等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)更多的技術(shù)突破和創(chuàng)新，打通可再生能源與綠氫、氫液化及液氫儲(chǔ)運(yùn)到終端應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈，目標(biāo)打造氫能領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈高端裝備提供商。
